智能制造行业:炼化设备行业深度报告,新一轮景气周期到来

2018-01-22 00:00 来源: 新浪股票

投资建议 

  

行业策略:随着我国大型炼化基地和炼化一体化项目的陆续开建,相应的建设投资正逐步落实为采购订单。仅看“十三五”将建的十五大炼化一体化项目,总计投资额就达到近8000亿元,按照项目平均建设周期3-4年计算,则平均每年炼化一体化项目建设投资额可达2000-2700亿元。 

  

炼化产业的大规模升级意味着新一轮炼厂建设及设备投资的开启,目前国内炼化装备自给程度非常高,我们判断此轮建设周期将大幅促进炼化设备供应商的业绩大幅反弹,占整体投资额10%左右的静设备行业有望再次迎来景气周期,未来3-4年炼化一体化工程拉动的国内静设备投资约合300亿元/年。同时我们判断此轮炼化设备采购周期有望在2020年前都维持高位。 

  

推荐组合:经过十年行业低迷,目前大型反应器、换热器供给集中于几家大型设备厂商;而塔器、工业炉、储罐等容器制造难度相对较低,行业供给分散、竞争较为激烈。我们判断此轮行业反转将为大型反应器、换热器公司带来更大的业绩弹性。重点推荐:*ST一重(601106.SH),兰石重装(603169.SH),蓝科高新(601798.SH),科新机电(300092.SZ)。 

  

行业观点 

  

中国炼油产能结构性问题凸显。2016年,我国成品油需求(汽煤柴)3.15亿吨/年,合理配置的炼能为6.1亿吨/年,而现有炼能7.5亿吨/年,过剩1.4亿吨/年。但与此同时,2016年我国石化业贸易逆差高达1360亿美元,精细化工产业发展仍旧不完善,一些高端化工产品自给率不足45%。目前来看,低端炼油过剩,高端炼化产能不足,我国炼油行业的结构性失衡问题未能得到有效解决,将在供给压力中持续凸显。以炼化一体化开启产业升级,是中国石油化工行业“十三五”的主导方向。 

  

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